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　　来源：财联社

　　日本参议院选举推演：日元 、日债如惊弓之鸟 市场将如何反应？

　　在潜在的“8月1日关税大限 ”前，全球金融市场还有一道坎要跨过：周日举行的日本参议院选举。

　　据央视新闻此前报道 ，日本参议院额定议席为248个 。参议员任期6年
，每三年改选一半议席
。本次参院选举将围绕改选的124席和东京选区补选的1席，总计125席展开争夺。

　　作为评判选举结果的关键点 ，执政的“自公联盟
”需要至少赢下50个席位
，才能保住参议院过半数议席 。

　　最有可能出现哪几种结果？

　　对于“自公联盟”而言，本次选举的首要目标 ，是止住去年10月众议院选举以及6月东京都议会选举的连败颓势
。

　　据悉
，本次参与改选的自民党议席一共有52个，而公明党有14个。对于维持现状而言 ，执政联盟最多能够丢掉16个席位 。但随着选战推进，市场普遍担忧石破茂难以达成目标
。

　　关键的变量
，竟然与大洋彼岸的特朗普有点关系。

　　据新华网报道，以“日本人优先 ”作为竞选主张的参政党 ，有望在东京
、埼玉等关键选区展现强大的竞争力 。

　　根据预测
，目前拥有两个参议院席位的参政党，有机会拿下7个选区议席和约8个比例代表议席。也有民调显示 ，参政党甚至有机会冲击20个席位
。若预测成真
，意味着“自公联盟
”基本失守50席的关键目标。

　　参政党由神谷宗币2020年创立，并在2022年参议院选举中首次拿到比例代表议席 。

　　神谷宗币也直言不讳地表示 ，他从特朗普那里学到了许多激发情绪的主题和打破常规的语言
，甚至在一次采访中称自己是日本最像特朗普的存在
。

　　考虑到日本正在经历美国“关税大棒”的冲击，参政党的崛起也令日本人开始担忧 ，席卷欧美的极右翼浪潮是否已经开始冲击日本。

　　千叶大学政治学教授、欧洲极端主义党派研究者水岛治郎解读称：“这可能是一场划时代的选举 。这是第一次
，一个公开沙文主义且反对紧缩政策的激进民粹党赢得了支持
。 ”

　　在“自公联盟
”无法维持参议院多数席位的背景下，也有多种可能性：“自公联盟”继续以少数派地位执政 、增添中间派政党进入联盟 ，以及反对派组建执政联盟。考虑到反对派之间的政见差异非常大，目前并没有团结起来组建联合政府的势头 。

　　资本市场推演

　　分析师普遍认为
，“自公联盟 ”保住多数席位，以及石破茂保住首相职位 ，是对日元和日本国债最乐观的结果
。

　　第一生命经济研究所的经济学家藤代康一表示
，很难断言日本的财政状况正处于持续恶化的轨道上。一旦参议院选举结束，由于财政支出增加预期带来的利率上行压力可能开始缓解 。他表示 ，如果石破联盟获胜
，可能会推动日本国债市场回暖
。

　　此前的连续抛售，使30年期日本国债收益率在本周二涨至创纪录水平。

　　渣打银行也预期 ，一旦这种情景成真
，一些日本国债空头头寸可能面临风险，因为石破茂将抵制通过债务融资的减税言论 。

　　而在“自公联盟
”未能维持多数 ，且石破茂引咎辞职的情况下
，日元将迎来新一波抛售，但分析师们对日股的走势存在分歧。

　　分析指出 ，最有可能被拉进执政联盟的国民民主党，以及最有可能接替石破茂位置的“安倍经济学”支持者高市早苗
，都主张日本央行恢复货币宽松政策
。

　　Resona资管的固定收益投资部首席基金经理藤原崇表示，本周日本国债收益率的飙升正是市场对这一情景的定价反应。道明银行也预测 ，一旦石破茂辞职
，日元将轻松突破149.7的200日均线 。

　　不过大和证券的分析指出，对于日本股票而言 ，抛售可能只是暂时的
，因为自民党的整体框架和政策很有可能保持不变
。

　　严重冲击全球金融市场的第三种情景，则是在野党大获全胜 ，改变日本政治格局。分析指出
，三大主要反对党均支持某种形式的消费税减免，极右翼参政党甚至提出全面取消增值税 。

　　巴克莱银行预期 ，如果呼吁增加日本国债发行的政党在选举中表现优于民调
，日本债市可能会看到更明显的“熊陡 ”，即长期债券收益率上涨幅度超过短期债券
。巴克莱预估 ，将日本目前10%的小费税削减一半，将导致30年期国债收益率上升15至20个百分点。

　　法兴银行经济学家Jin Kenzaki也在报告中表示
，反对党联盟政府预计将废除消费税和汽油税，并通过增加日本国债来筹资 。他指出 ，虽然这种结果的可能性只有约10%
，但如果发生，长期利率将在初期显著上升的背景下保持高位
。