教程解析“微信小程序微乐麻将开挂方法”附开挂脚本详细步骤

　　全球市场中，港股成为了资金偏好地 ，今年以来港股市场不断活跃
，恒指已在7月触及25735.89点的高点，创下自2022年以来新高。

　　从港股活跃维度来看 ，主要体现在一级市场
、二级市场 。一级市场方面，IPO市场持续火热
，大型A股公司赴港IPO不断，再融资不断增多 ，打新交易也明显活跃；二级市场方面
，成交额明显增多，南向资金加速流入已超8200亿港元 ，超去年全年水平
。

　　谁在主导港股行情？显然
，只靠基本面无法推动港股形成现有行情，谈及该问题 ，流动性是一个主导因素。中金7月发布的研报显示
，宏观、微观流动性都比较宽松，形成了港股目前的走势 。此外 ，结构性行情活跃
，结构重于指数，在这轮行情中形成了热门板块的抱团和拥挤交易。

流动性的途径

　　基本面做支撑 ，资金充裕 、良好的流动性让港股市场持续活跃
。

　　近期，港股市场的大涨行情仍在持续。截至7月28日收盘
，恒生指数收涨0.68%，报25562.13点 。在此之前 ，恒生指数曾在7月24日盘中触及25735.89点的高点
，创下自2022年以来最高
。

　　拉长时间线来看，自2024年9月11日盘中触及16964.28点的低点后 ，恒生指数震荡上涨
，其中，分别于2024年10月、2025年3月迎来一波高点 ，随后震荡回调。经统计
，2024年9月11日—2025年7月28日这214个交易日内，恒生指数累计涨幅48.32% 。

　　港股持续活跃背后 ，从流动性途径来看
，主要有宏观
、微观两个维度
。

　　据中金发布的研报，宏观维度方面 ，内地资金充裕，但缺乏优质资产
，推动资金持续流入。

　　此外，宏观局部的流动性也异常宽裕 ，这主要体现在Hibor回落
，给市场释放了流动性；宏观维度方面，外围的宏观流动性也不容忽视 ，自二季度以来
，市场一直在去美元化，客观上也有一部分资金回来 ，外围流动性也较为宽松 。

　　微观的层面就是南向资金和海外资金
。中金发布的研报显示
，南向资金方面，年初至今 ，南向资金累计流入8200亿港元
，已经超过去年全年，个人投资者（ETF）和交易型资金贡献了大量超额增量。

　　外资方面 ，长线外资仍未回流，但区域和交易型资金有结构性流入 。

结构性行情主导

　　从这轮港股行情来看
，主要还是结构性行情主导
。

　　据中金研报，港股每一次回调之后都出现底部抬升 ，但每一波的主线都不相同
，如果投资者没有主线领头板块，也拿不到目前港股的指数收益 ，所以结构重于指数。

　　某头部券商投行部总经理也对北京商报记者表示
，港股目前主要还是结构性行情为主，从互联网、AI到周期股 、新消费 ，非常容易形成热门板块的抱团和拥挤
，主要还是看能不能抓住轮动的热门领头板块，如果拿对了板块 ，就能拿到指数收益 。但如果只盯着指数
，忽略了背后“领头羊”的不断轮动，也拿不到指数收益。

　　从大的市场环境来看 ，易方资本投资总监王华对北京商报记者表示，近几年
，港股“筹码 ”发生变化，资金开始偏爱中国题材
。而伴随更多优质A股龙头企业登陆港交所 ，港股市场持续火热。“H股估值越来越高
，投资者对H股的兴趣明显比之前高很多 。
”王华表示，预计未来H股受欢迎的程度还会持续增加
。

　　经统计 ，截至7月28日
，年内共有52只新股登陆港股市场，累计募资总额近1300亿元。其中 ，A+H股上市公司新增10家 。

　　具体来看
，上述年内新股中，宁德时代以410.06亿元的募资金额居首 ，公司于2025年5月20日登陆港股市场
，成为“A+H”两地上市的龙头企业，同时公司也系上半年全球最大IPO项目
。

宁德时代之后 ，恒瑞医药
、三花智控、海天味业三大A股龙头企业亦于今年上半年实现赴港上市，募资金额分别约为113.74亿元 、107.36亿元
、105.71亿元。截至目前
，港交所年内新股中募资额超百亿的也仅有上述4股 。

后市仍为结构重于指数

　　从近期行情来看，中金研报指出 ，港股市场仍在向上突破
。然而
，在看似强劲的指数行情背后，港股市场“结构市 ”的本质未发生改变。

　　“现在港股市场还不是全面牛市 ，还是结构性牛市
，因此港股结构性的特征未来依然有可能会延续 。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉北京商报记者，“预计随着居民储蓄向资本市场再转移 ，港股市场会迎来更多的资金流入
，所以从趋势上来看，依然是向好的
。
”

　　展望未来 ，港股市场在供给端和需求端或将出现一定程度的分化。

　　供给端方面
，就现有数据来看，截至2025年第二季度 ，内地公募基金持股市值占整体南向资金的比例为15.4%，与今年一季度的15.3%基本持平；近期海外低配的投资者占比也从-5%进一步降至-13% 。进入下半年
，南向资金流入可能放缓，下半年测算供给3000亿港元；与此同时 ，更多外资寻求其他市场机会
，主动外资低配程度扩大。

　　然而从需求端来看，IPO和配售或维持活跃 ，对资金的需求可能延续甚至加速
。经统计
，截至7月28日，港交所排队企业还有199家 ，其中包括40家A股上市公司。未来
，港股市场还有望进一步扩容 。

　　与此同时，研报显示 ，成长性资产整体ROE持平
，所以追求“结构”
。整体来看，港股ROE优于A股 ，但也是由部分行业推动。从长期角度而言，AI应用、机器人 、创新药等板块成长性较为突出 。

　　整体而言
，中金研报指出，港股市场流动性和情绪驱动行情会比基本面测算位置高 ，“在情绪过热时追高
，不如在低迷时提前布局 ”
。

　　另外，某头部券商投行部总经理亦指出 ，要在合适的位置“保护
”自己的持仓成本
，这样才能在不断轮动和极致的结构市中获取更好的收益。

（文章来源：北京商报）